近日國(guó)內(nèi)硫磺現(xiàn)貨市場(chǎng)再度呈現(xiàn)凌厲漲勢(shì)，截止到3月20日鎮(zhèn)江港主流顆粒價(jià)格已漲至5300元/噸，要知道上一次磺市價(jià)位超5000要追溯到2008年。在近期漲價(jià)的影響因素中中東相關(guān)局勢(shì)的升級(jí)無疑是重要的助推劑，當(dāng)然還有國(guó)產(chǎn)供應(yīng)缺口明顯、港口庫存持續(xù)下降、部分下游剛需釋放等多因素的交織共振作用。目前來看國(guó)際地緣局勢(shì)收緊態(tài)勢(shì)短期內(nèi)或?qū)o法改變，一段時(shí)間內(nèi)磺市價(jià)位恐要維持高位運(yùn)行狀態(tài)。
01、國(guó)產(chǎn)方面：產(chǎn)能、產(chǎn)量雖穩(wěn)步增長(zhǎng)，然缺口依然明顯
如圖1所示，2023-2025年中國(guó)硫磺產(chǎn)能、產(chǎn)量均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，只是由于副產(chǎn)品的屬性使得近三年的產(chǎn)量增速整體低于產(chǎn)能增速。不過即便國(guó)產(chǎn)增速相對(duì)可觀，然其整體數(shù)量在硫磺年度消費(fèi)基數(shù)面前依然顯得杯水車薪。如此供應(yīng)缺口勢(shì)必需要大量進(jìn)口資源來填補(bǔ)，這也是國(guó)內(nèi)硫磺現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格會(huì)受國(guó)際磺市價(jià)格影響的關(guān)鍵。
02、進(jìn)口方面：價(jià)格高位抑制進(jìn)口興趣，進(jìn)而促成港存整體下行支撐市場(chǎng)心態(tài)
海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2026年1-2月國(guó)內(nèi)硫磺進(jìn)口累計(jì)量103.53萬噸，同比減少35.03%。其中1月份中國(guó)硫磺進(jìn)口量約49.72萬噸，同比減少42.67%；2月份中國(guó)硫磺進(jìn)口量約53.81萬噸，同比減少25.92%。數(shù)據(jù)如此呈現(xiàn)自然是受國(guó)際資源價(jià)格相對(duì)高位的影響，結(jié)合業(yè)者當(dāng)時(shí)對(duì)于市場(chǎng)并不樂觀的預(yù)判，使其對(duì)進(jìn)口資源喪失追逐興趣。也正因如此才使得港口庫存降至173萬噸附近的表現(xiàn)。然而地緣局勢(shì)的再掀波瀾，相關(guān)航道的關(guān)閉狀態(tài)，結(jié)合國(guó)內(nèi)船期的相對(duì)有限，致使港存仍有下行預(yù)期，商戶追貨情緒的拉升自然促成行情高進(jìn)。
03、下游行業(yè)：開工趨勢(shì)有分化，然剛性需求仍在
隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，截止到3月19日國(guó)內(nèi)磷酸一銨行業(yè)產(chǎn)能利用率70.36%，較上周上升5.97%；己內(nèi)酰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率77.00%，較上周上升2.50%；鈦白粉行業(yè)產(chǎn)能利用率78.06%，較上周上升0.71%。三產(chǎn)品行業(yè)產(chǎn)能利用階段性的上升，給予磺市情緒上有利支點(diǎn)，不僅如此近，部分終端企業(yè)已在現(xiàn)貨市場(chǎng)完成相關(guān)剛需采購操作，至于其后續(xù)是否會(huì)有新的采買態(tài)度表露，還需進(jìn)一步觀察。當(dāng)然主要下游產(chǎn)品中亦有行業(yè)裝置負(fù)荷呈下行走勢(shì)產(chǎn)品，磷酸二銨行業(yè)最新一期產(chǎn)能利用率52.19%，較上周下降0.83%，據(jù)悉相關(guān)企業(yè)由于成本承受壓力過大，不得不轉(zhuǎn)為臨近檢修狀態(tài)。
04、價(jià)格與庫存：價(jià)格再創(chuàng)新高，港口庫存持續(xù)去化
2025年12月初鎮(zhèn)江港主力顆粒價(jià)格一度沖至4200+的位置，超越2022年4100元/噸高點(diǎn)，隨后行情邁入整理階段，當(dāng)時(shí)不少業(yè)者認(rèn)為行情將會(huì)在供需博弈中邁入下行通道。然而中東地區(qū)相關(guān)的動(dòng)蕩變化不僅讓國(guó)內(nèi)磺市走低戛然而止，且隨其局勢(shì)矛盾的不斷升級(jí)，國(guó)內(nèi)硫磺市場(chǎng)更是在近期出現(xiàn)新的“瘋狂”之舉。
與之向?qū)?yīng)的是港口庫存數(shù)據(jù)的逐步下行趨勢(shì)。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，截止到3月20日全國(guó)硫磺港口庫存量173.31萬噸，追溯上一次港存數(shù)據(jù)如此水平是在2023年的5月底。而在與2023年的同期數(shù)據(jù)對(duì)比中，港口庫存高出5.64%，但價(jià)格卻高出349.15%。并且正如開篇所述，目前鎮(zhèn)江港主流顆粒5300元/噸參考價(jià)也只在眾多業(yè)者并不熟悉的2008年出現(xiàn)過。
05、后續(xù)市場(chǎng)：高價(jià)局面或維持，除相關(guān)局勢(shì)變化外，需關(guān)注供給修復(fù)與需求拐點(diǎn)
目前來看，相關(guān)局勢(shì)并不會(huì)過早鳴金收兵，國(guó)內(nèi)硫磺低庫存、緊供給格局難改，加之下游有剛需釋放，并且新能源領(lǐng)域比傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)及化工領(lǐng)域?qū)Ω邇r(jià)原料承受能力更強(qiáng)，使得短期磺市價(jià)位仍有在高位運(yùn)行的可能。中長(zhǎng)期來看，俄羅斯供應(yīng)恢復(fù)仍是未知數(shù)，中東資源外輸亦存在不確定性，印尼、巴西、非洲均有相關(guān)需求釋放，國(guó)際供應(yīng)緊缺局面下，其市場(chǎng)價(jià)位有進(jìn)一步向上探漲幾率。國(guó)內(nèi)方面，步入4月后會(huì)面臨春肥保供結(jié)束，主要下游磷肥迎來傳統(tǒng)淡季和出口空窗期，然而整體需求缺口只是被淡化，并不能完全抹除，加之相關(guān)長(zhǎng)協(xié)和電子盤面資源交付，船期資源的相對(duì)有限，屆時(shí)的現(xiàn)貨交投仍有一定活力，工貿(mào)博弈的結(jié)果還需考慮相關(guān)局勢(shì)的發(fā)展情況而定。(來源：隆眾資訊)
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